我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，学历分析工具为合约理论。

帕特里克·博尔顿、越高越高黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，学历同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

过去30年，越高越高合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。传统的中央银行在危机时强调模糊性，学历即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），学历而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，越高越高只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、越高越高银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

有意思的是，学历从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，学历货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。越高越高日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

从公司资本结构的微观基础出发，学历我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，学历1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

例如，越高越高美国在第二次世界大战期间，越高越高在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。乡亲们一心跟着总书记、学历跟着党中央走，有劲头、有盼头、有奔头。

代表们纷纷表示，越高越高要把总书记到江苏参选并全票当选全国人大代表的喜讯带回去，越高越高激励广大干部群众深入贯彻落实党的二十大精神，深刻领悟两个确立的决定性意义，进一步增强四个意识、坚定四个自信、做到两个维护，围绕全面推进中国式现代化江苏新实践，努力走在前、挑大梁、多作贡献，以实际行动和过硬成绩扛起新使命、谱写新篇章。代表们认为，学历习近平总书记在江苏参选，学历是坚定不移推进全面从严治党、加强和规范新形势下党内政治生活、发展全过程人民民主的生动实践，充分展现了党中央深入推进长江经济带发展、长三角一体化发展等国家重大发展战略，坚持改革不停顿、开放不止步，着力构建新发展格局、推动高质量发展的坚定决心。

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